意见领袖 | 任泽平团队
摘要
2023年两次降准、两次降息，宽货币的力度不可谓不大，但宽信用并不明显？钱去哪了？
当前货币形势有六大特点：
一是从来源看，信贷投放是主要的货币派生渠道，超过八成的M2由信贷派生。
二是从去向看，以个人存款为主，存款呈定期化趋势，单位定期存款占比从2020年10%增加到2023年的28%。
三是从节奏看，今年货币投放呈前快后慢趋势，一季度占比明显高于季节性，一季度新增M2同比增加30.89%。
四是从供需看，货币供给多但需求少，M2增速和社会融资规模出现背离，2023年1月到10月，这一差值均值达2.14%。
五是M1和M2剪刀差走阔，指向资金活化程度降低，2023年M2与M1同比增速差值从1月的5.9%扩大到10月的8.4%。
六是银行间流动性趋紧，利率中枢上移，2023年8月起D欢迎发表评论
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