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摘要：

煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭由“增产保供稳价”转向“稳产保供”，伴随 2024 年电煤中长期合同签订工作通知的发布和煤电容量电价机制、煤矿产能储备制度的发布实施。

叠加 10 月 1、4、8、11 日主流钢厂对焦炭采购价连续 4 次提涨 50-55 元/吨；电力发电结构持续优化。伴随迎峰度冬的即将启动，动力煤供消仍将处于平衡格局的延续、煤价震荡向下；双焦期货价格处于高位震荡向下运行走势。

一、期现货市场价格走势回顾

（一）本周期货行情回顾

1.焦煤期货行情回顾

图1.期货收盘价与持仓量

数据来源：Wind，英大期货

本周焦煤期货价格处于震荡下行格局，截至 10 月 10 日收盘，焦煤期货JM2501 合约收盘价为 1436.5 元/吨，较 9 月 30 日收盘价 1546 元/吨下跌 109.5 元/吨。持仓量为 157747 手，较 9 月 30 日的持仓量 151018 手大幅增加 6729手。

2.焦炭期货行情回顾

数据来源：Wind，英大期货

本周焦碳期货价格处于大幅震荡下行格局，截至 10 月 10 日收盘，焦碳期货J2501 合约收盘价为 2094.5 元/吨，较 9 月 30 日收盘价 2257 元/吨下跌 162.5 元/吨。持仓量为 26044 手，较 9 月 30 日的持仓量 27229 手减少 1185 手。

（二）本周现货行情

1.动力煤现货行情

（1）国际三大港现货价格

截至 10 月 04 日国际三大港口纽卡斯尔动力煤现货周报价上涨 0.88 美元/吨至 141.44 美元/吨，欧洲 ARA 上涨 0 美元/吨至 119.25 美元/吨，理查兹 RB 动力煤现货周报价上涨 6.75 美元/吨至 112.9 美元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

（2）主要港口动力煤现货平仓价

本周动力煤主要港口的平仓价普遍下跌。截至 10 月 10 日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为 859 元/吨、859 元/吨、962 元/吨和 1013元/吨，较 9 月 27 日分别下跌 8 元/吨、13 元/吨、-14 元/吨和 54 元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

（3）动力煤市场价

本周动力煤秦皇岛港口的动力末煤平仓价普遍下跌。截至 10 月 10日 Q5800、Q5500、Q5000、Q4500 动力末煤价格分别为 925 元/吨、859 元/吨、763 元/吨、675 元/吨。较 9 月 27 日报价分别下跌 4 元/吨、8 元/吨、1 元/吨和 14 元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

（4）10 月份年度长协价格

数据来源：Wind，英大期货

2024 年 10 月份，动力煤年度长协价格持平，Q5500、Q5000、Q4500 动力煤年度长协价格分别为 699 元/吨、635 元/吨和 572 元/吨，较 9 月份年度长协价格小幅上调 2 元/吨、1 元/吨和 2 元/吨。

2.焦煤现货行情

（1）焦煤主要港口（京唐港）报价

数据来源：Wind，英大期货

截至 10 月 9 日京唐港主焦煤库提价为 2010 元/吨，京唐港焦煤库提价为1550 元/吨。较 9 月 30 日报价分别上涨 140 元/吨和 120 元/吨。

（2）焦精煤出厂价

数据来源：Wind，英大期货

截至 9 月 27 日唐山、开滦、平顶山、水城、邢台、邯郸焦精煤出厂价分别为 1440 元/吨、1410 元/吨、1870 元/吨、1710 元/吨、1600 元/吨、1570 元/吨，较 9 月 20 日周报价分别下跌 0 元/吨、0 元/吨、0 吨、0 元/吨、0 元/吨、0 元/吨。

3.焦炭现货行情

（1）冶金焦报价

数据来源：Wind，英大期货

截至 10 月 10 日中国冶金焦平均价、一级冶金焦、二级冶金焦和三季冶金焦报价分别为 1817/吨、1852 元/吨、1766 元/吨、1860 元/吨，较 9 月 27 日分别上涨 136 元/吨、140 元/吨、150 元/吨、75 元/吨。

（2）一级冶金焦出厂价

数据来源：Wind，英大期货

截至10月10日连云港、天津港、日照港一级冶金焦价分别为1938元/吨、1960 元/吨和 1900 元/吨，较 9 月 27 日价分别上涨 150 元/吨、150 元/吨、150元/吨。

二、基本面数据分析

（一）供给侧

1.动力煤

（1）8 月煤炭进口 4584.4 万吨

2024 年 8 月份煤及褐煤进口 4584.4 万吨，同比增长 3.41%；1-8 月份煤及褐煤进口 34162 万吨，同比增长 11.80%。

数据来源：Wind，英大期货

（2）8 月份原煤产量 39665 万吨

数据来源：Wind，英大期货

2024 年 8 月份生产原煤 39665 万吨，同比增长 2.80%；1-8 月份，生产原煤305218 万吨，同比下降 0.30%。

2.焦煤

（1）8 月焦煤进口

2024 年 8 月份焦煤进口 1069.96 万吨，同比增长 11.83%；1-8 月累计进口7872.75 万吨，同比增长 27.21%。

数据来源：Wind，英大期货

（2）8 月份焦煤产量

数据来源：Wind，英大期货

2024年 8月份焦煤产量 4148.53万吨，较上年同期的 4004.5万吨增加 144.03万吨。

3.焦炭

（1）8 月焦炭进口

2024 年 8 月进口焦炭 36.40 万吨；1-8 月份焦煤进口量 576.65 万吨，同比减少 1194.08 万吨。

数据来源：Wind，英大期货

（2）8 月份焦炭产量

数据来源：Wind，英大期货

2024年8月焦炭产量4089万吨，同比下降2.10%；1-8月焦炭产量为32478万吨，同比减少 0.40%。

（二）需求侧

1.动力煤

（1）全社会用电大幅增长

2024 年 8 月全社会用电量 9649 亿千瓦时，同比增长 8.87%；1-8 月全社会用电量 65619 亿千瓦时，同比增长 790%。

数据来源：Wind，英大期货

（2）全社会发电量稳步增长

数据来源：Wind，英大期货

2024 年 8 月份全社会发电量为 9074 亿千瓦时，同比增长 5.80%；1-8 月份全社会发电量为 62379 亿千瓦时，同比增长 5.10%。

（3）火电发电量小幅下降

2024 年 8 月份全社会火电发电量为 6149 亿千瓦时，同比增长 3.70%；1-8月份全社会火电发电量为 41968 亿千瓦时，同比增长 1.00%。

数据来源：Wind，英大期货

（4）建材水泥大幅下降

数据来源：Wind，英大期货

2024 年 8 月份水泥产量 15763 万吨，同比减少 11.90%；1-8 月份水泥产量115907 万吨，同比减少 10.70%。

2.焦煤

（1）焦煤总供消量

数据来源：Wind，英大期货

2024 年 8 月总供给量 5218.49 万吨，较上年同期的 4961.81 万吨相比增加256.68 万吨。

3.焦炭

（1）焦炭表观消费量

数据来源：Wind，英大期货

2024 年 8 月焦炭表观消费量 4032.96 万吨，较上年同期的 4073.42 万吨减少42.46 万吨；1-8 月焦炭表观消费量 31864.67 万吨，较上年同期的 32054.57 万吨减少 193.9 万吨。

（2）粗钢产量

2024年 8月粗钢产量 7792万吨，同比减少 10.40%；1-8月粗钢产量为 69141万吨，同比减少 3.30%。

数据来源：Wind，英大期货

（三）库存侧

1.重点港口库存

数据来源：Wind，英大期货

本周重点港口煤炭库存企稳运行，截至 2024 年 10 月 10 日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为 1010 万吨，较 2024 年 9 月 27 日 1116 万吨减少 106 万吨。

2.独立焦化厂焦煤库存

2024 年 10 月 8 日，产能≥200 万吨、100-200 万吨和小于 100 万吨的独立焦化厂焦煤库存分别为 400.08 万吨、310.52 万吨和 22.13 万吨，环比上周分别减少 17.88 万吨、17.94 万吨和 0.33 万吨。

数据来源：Wind，英大期货

3.主要港口焦炭库存

数据来源：Wind，英大期货

2024 年 10 月 8 日天津港、连云港、日照港、青岛港焦炭库存分别为 56 万吨、0.22 万吨、70 万吨和 61 万吨，环比上周分别增加 1 万吨、0.00 万吨、0.00万吨和 0.00 万吨。

四、下周展望与操作策略

（一）下周展望

下周煤炭供给将在持续增产保供稳价基础上平稳运行，动力煤供给应该处于宽平衡格局；焦煤焦炭在预期连续 6 次提涨后震荡向下运行，双焦价格将延续宽幅震荡运行格局。

（二）下周操作策略

1. 套期保值策略

对于煤炭生产企业，建议把握煤价高位套期保值机会，及时利用期货进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同择机进行套期保值操作。

2.投机策略

对于煤炭的投机者，建议把握市场不确定因素的机会操作。

作者:蓝天祥

从业资格证号:F3058578

投资咨询资格证号:Z0000895

创作时间：20241011

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